Зачем вообще частному инвестору смотреть на облигации
Если очень упростить, облигации — это “дать в долг под проценты”.
Только не соседу, а государству или бизнесу.
Для начинающего инвестора выбор обычно упирается в один вопрос:
какие облигации выбрать — ОФЗ или корпоративные? Кажется логичным: государство надежнее, бизнес платит больше. Но на практике всё чуть тоньше.
Ниже разберём, чем отличаются облигации ОФЗ и корпоративные, что безопаснее, где доходность выше, и как реальным людям эти инструменты помогают (или мешают) зарабатывать.
—
Исторический контекст: как мы пришли к ОФЗ и “корпоратам”
Краткая история ОФЗ
Облигации федерального займа (ОФЗ) — это долги российского государства перед инвесторами.
Государство занимало деньги всегда, но современный рынок ОФЗ в том виде, как мы его знаем, активно развился в 2000‑х.
Сначала основными покупателями были банки и крупные фонды. Частных инвесторов почти не было: счета у брокеров тогда были редкостью, да и доверия к рынку после 90‑х было немного.
Ситуация переломилась примерно в 2015–2018 годах:
— брокерские счета стали массовыми и дешевыми;
— появились удобные приложения;
— ставки по вкладам начали снижаться, и люди зашевелились в поисках альтернатив.
Отсюда и популярность идеи: “купить облигации ОФЗ для частных инвесторов” как аналога депозита, только с возможным бонусом по доходности.
Корпоративные облигации: как бизнес научился занимать у людей
Корпоративные облигации в России тоже давно существуют, но долгое время ими занимались в основном профессионалы и крупные участники рынка.
Простой инвестор слышал максимум о пара громких историях — либо успешных, либо, наоборот, о дефолтах и потерях.
С ростом финансовой грамотности и появлением рейтинговых агентств у многих появилась мысль: “Раз есть надежные корпоративные облигации для частных инвесторов, почему бы не взять доходность повыше, чем по ОФЗ?”.
И вот тут начинается самое интересное — соотношение “доходность / риск”.
—
Базовые принципы: в чем разница между ОФЗ и корпоративными
Кто кому должен
— ОФЗ — вы даёте в долг государству.
Риски: политические, экономические, санкционные, но вероятность формального дефолта государства в нормальной ситуации крайне низкая.
— Корпоративные — вы даёте в долг компании.
Риски: бизнес может “просесть”, отрасль попасть в кризис, управление — ошибиться. Зато компания платит выше, чтобы привлечь капитал.
То есть, по уровню базового риска условная шкала обычно такая:
депозит → ОФЗ → качественные корпораты → агрессивные корпораты.
Доходность: за что вам доплачивают
Условное сравнение (цифры примерные, чтобы понять логику):
— ОФЗ с погашением через 3–5 лет могут давать около ключевой ставки ЦБ или чуть ниже/выше — в зависимости от вида бумаги и ситуации на рынке.
— Инвестиции в облигации ОФЗ с высокой доходностью — это обычно:
— длинные сроки (10+ лет),
— инфляционные ОФЗ (индексируемые на инфляцию),
— или периоды, когда рынок нервничает, и доходности временно “раздувает”.
Корпоративные облигации:
— крупные надежные компании с высоким рейтингом — дают доходность чуть выше ОФЗ;
— средний бизнес — ещё плюс к доходности, но заметно выше риск;
— “агрессивные” выпуски — доходность может выглядеть очень вкусно, но вероятность проблем растёт кратно.
Ликвидность и налоги
— Почти все ОФЗ очень ликвидны: их легко купить и продать, спреды (разница между ценой покупки и продажи) маленькие.
— Корпоративные облигации бывают очень разные: топовые эмитенты торгуются легко, а по мелким компаниям можно “застрять” — мало желающих купить бумагу по адекватной цене.
По налогам:
— купон по большинству ОФЗ по текущему законодательству не облагается НДФЛ для резидентов (есть нюансы, но базово так);
— купон по корпоративным облигациям облагается НДФЛ 13%, если нет специальных льготных условий и бумаг, попадающих под освобождение.
—
Практика: реальные кейсы частных инвесторов
Кейс 1. Консерватор с горизонтом 3–5 лет
Андрей, 42 года.
Цель: накопить на первый взнос за квартиру для ребёнка через 4–5 лет.
Психология: боится резких колебаний, но вклада уже мало.
Что он сделал:
1. Открыл ИИС (индивидуальный инвестиционный счёт) и внес туда 400 000 ₽.
2. Выбрал несколько выпусков ОФЗ с погашением в пределах 4–6 лет, с фиксированным купоном.
3. Купил только ОФЗ, без корпоративных, и решил держать до погашения.
Что получилось:
— Доходность на горизонте вышла около уровня ключевой ставки, плюс небольшой “бонус” за ИИС в виде налогового вычета.
— По дороге цены на ОФЗ немного гуляли — то плюс 3–4%, то минус 3–4% к номиналу, но Андрей вообще не смотрел на котировки, сосредоточившись на купонах.
— Результат: цель по сумме закрыта, без нервов, без попыток “поймать дно”.
Вывод: для человека, который хочет “максимум спокойствия”, выбор в формате “ОФЗ и точка” оказался логичным. То есть, для него ответ на вопрос “облигации ОФЗ или корпоративные — что выгоднее” звучал как: “Выгоднее те, из-за которых я спать спокойно буду”.
—
Кейс 2. Смешанный портфель: ОФЗ + надежные корпораты
Марина, 35 лет.
Доход средний, есть “подушка безопасности” на 6 месяцев жизни.
Горизонт инвестиций — 7–10 лет, цель: капитал для частичной финансовой свободы.
Стартовые условия: она уже читала про рынок, поэтому вопрос стоял конкретно — какие облигации выбрать: ОФЗ или корпоративные, чтобы и не страшно, и доходность нормальная.
Стратегия:
— 50% — ОФЗ (в том числе часть в индексируемых на инфляцию).
— 30% — надежные корпоративные облигации для частных инвесторов с высоким рейтингом (крупные госкомпании, инфраструктурные и телеком).
— 20% — акции через фонды (ETF/БПИФ).
Что происходило:
— В спокойные периоды облигационная часть просто капала купонами, чуть обгоняя инфляцию.
— В моменты, когда рынок нервничал, стоимость облигаций временно ниже номинала, но купоны шли по расписанию.
— За 5+ лет портфель показал доходность заметно выше обычных вкладов, при этом просадки были умеренными.
Здесь корпоративные облигации добавили “надбавку” к ОФЗ, но риски были ограничены за счет:
— выбора эмитентов с высоким рейтингом;
— диверсификации по отраслям и выпускам.
—
Кейс 3. Погоня за доходностью и жесткое приземление
Илья, 29 лет.
Об акциях слышал, но считал их “казино”. Облигации показались чем‑то спокойным, а высокие купоны — шансом быстро накопить.
Что он сделал:
— увидел выпуск корпоративных облигаций малоизвестной компании с купоном “заманчиво выше рынка”;
— читал обзоры в интернете, где многие блогеры намекали на “интересную возможность пассивного дохода”;
— вложил почти все свободные деньги в один выпуск.
Через год:
— компания столкнулась с проблемами, начались задержки по купонам, потом реструктуризация долгов;
— цена облигации рухнула сильно ниже номинала;
— Илья осознал, что ответ на вопрос “облигации ОФЗ или корпоративные что выгоднее” ни разу не однозначен — всё зависит от качества конкретной бумаги и уровня риска, который вы берёте.
В итоге он продал облигации с убытком и после этого собрал новый портфель, уже разбавив его ОФЗ и корпоратами более высокого качества.
—
Что безопаснее: ОФЗ против корпоративных
Риск дефолта
Если говорить грубо:
— ОФЗ — дефолт государства в нормальном сценарии — крайняя вещь, обычно за пределами вероятного для розничного инвестора горизонта планирования.
— Корпоративные — риск дефолта реальный. Особенно у:
— маленьких или средних компаний без истории,
— эмитентов из проблемных отраслей,
— выпусков с очень высокой доходностью относительно рынка.
Здесь нет магии: чем выше купон при схожем сроке и условиях — тем больше рынок закладывает рисков.
Валютные и процентные риски
— ОФЗ чаще всего в рублях, но бывают и валютные. При рублевых ОФЗ основной риск — изменение ключевой ставки: если она растет, цены на уже выпущенные облигации снижаются.
— Корпоративные облигации могут быть:
— с плавающей ставкой (привязка к ключевой),
— с фиксированной ставкой,
— иногда валютные (дополнительный риск курса).
Но важный момент: если вы держите облигацию до погашения и эмитент платит исправно, колебания цены по пути вас почти не волнуют — вы просто получаете купоны и номинал в конце.
—
Что прибыльнее: когда корпораты действительно выигрывают
Доходность к погашению
Корпоративные облигации обычно предлагают доходность выше:
— за риск банкротства эмитента;
— из‑за меньшей ликвидности;
— из‑за специфических рисков отрасли.
Если сравнивать “чисто по цифрам”, без учета рисков, то корпоративные почти всегда будут выглядеть более выгодными, особенно если выстроить “инвестиции в облигации ОФЗ с высокой доходностью” против более рискованных, но прибыльных корпоратов.
Но реальный вопрос: готовы ли вы принять вероятность того, что одна‑две бумаги могут “выстрелить” в плохом смысле, и часть дохода (или тела вложений) сгорит?
Роль портфеля, а не отдельных бумаги
Полезно думать так:
— ОФЗ — “скелет” портфеля, базовая надёжность и предсказуемость.
— Надежные корпоративные облигации для частных инвесторов — “надстройка” для повышения средней доходности без резкого скачка риска.
— Рискованные корпоративные облигации — уже спекулятивная часть, где вы сознательно играете в обмен “больше доход — больше шанс проблем”.
В этом смысле правильная постановка вопроса — не “ОФЗ или корпоративные”, а “в каких пропорциях ОФЗ и корпоративные под мои цели и нервную систему?”.
—
Практические рекомендации: как выбирать между ОФЗ и корпоративными
На что смотреть новичку
При выборе облигаций обращайте внимание хотя бы на базовые параметры:
— срок до погашения;
— купонную ставку (и ее тип — фиксированная или плавающая);
— кредитный рейтинг эмитента (если есть);
— ликвидность — обороты торгов;
— наличие или отсутствие налоговых льгот.
Для тех, кто только начинает и хочет аккуратно “зайти” на рынок, разумная логика может выглядеть так:
— сначала набрать ОФЗ под свои сроки (короткие, средние, часть — инфляционные);
— затем добавить немного облигаций крупных компаний, чтобы повысить среднюю доходность;
— только потом, если есть опыт и понимание, рассматривать более рискованные корпоративные выпуски.
Примеры подходов под разные цели
1) “Краткосрок, 1–2 года, деньги для покупки квартиры”
— Основной упор на ОФЗ короткого и среднего срока.
— Минимум или вовсе без корпоратов: рисковать тут просто не за что.
2) “Средний срок, 3–7 лет, накопления + защита от инфляции”
— Базовая часть — ОФЗ (включая индексируемые).
— Дополнение — корпораты высокого качества, 20–40% от облигационного блока.
3) “Долгосрок, 10+ лет, капитал на будущее”
— ОФЗ и “топовые” корпораты как стабильная облигационная часть.
— Плюс доля акций (через фонды) для роста капитала.
—
Частые заблуждения об ОФЗ и корпоративных облигациях
Заблуждение 1. “Облигации — это всегда безопасно”
Не всегда. Безопаснее ОФЗ при условии нормальной макроэкономики и отсутствия форс‑мажоров.
Корпоративные облигации могут приносить и плюс, и минус — от просадки до полного default’а.
Важно: облигации — это не “депозит плюс”, это инструмент рынка, где цена меняется ежедневно.
Заблуждение 2. “Раз доходность выше — значит лучше”
Когда вы видите выпуск, который платит заметно выше рынка, спросите себя:
— почему компания вынуждена так переплачивать за долг?
— чего рынок боится или за что хочет компенсацию?
Иногда высокая ставка оправдана особенностями сделки, но чаще — это просто отраженный риск, который потом может материализоваться.
Заблуждение 3. “ОФЗ не могут упасть в цене”
Могут и падают.
Если ЦБ резко поднимает ключевую ставку, старые облигации с низким купоном становятся менее привлекательными, и их рыночная цена снижается.
Но если вы держите до погашения, то вы получаете номинал и купоны, а временная просадка вас затрагивает только психологически.
Заблуждение 4. “Достаточно прочитать один обзор в интернете”
Выбор между ОФЗ и корпоративными — это не “прочитал один пост и купил на все”.
Минимум стоит:
— сверить данные по эмитенту;
— посмотреть рейтинги;
— оценить свои цели и сроки;
— убедиться, что портфель не состоит из одной‑двух бумаг.
—
Итоги: как подойти к выбору без иллюзий
— ОФЗ — максимально близкий к государственному “эталон” надежности на российском рынке облигаций. Используются как база портфеля, особенно когда критична сохранность капитала.
— Корпоративные облигации — инструмент для повышения доходности, но с дополнительным риском.
Чем выше купон и чем менее известен эмитент — тем внимательнее нужно читать документы, и тем важнее не влезать туда на весь капитал.
Если сформулировать в одном предложении:
ОФЗ — когда важнее спокойствие, корпоративные — когда вы готовы разумно рисковать ради большей доходности.
А устойчивый портфель для частного инвестора в большинстве случаев — это разумная комбинация и тех, и других, а не ставка “всё или ничего” на один тип бумаг.